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鋼貿商:說好的大漲去哪兒了
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鋼貿商:說好的大漲去哪兒了

分類:
公司新聞
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來源:
2018/03/20 11:38

  目前螺紋鋼市場上,鋼貿商正在新一輪供需錯配的節奏中帶著鐐銬起舞。出于對2018年行情的看好,鋼貿商在2017年底大舉累庫,造成了“倉庫現在普遍爆滿”的情況,同時使得囤貨成本維持在4000元/噸-4200元/噸的高位水平。

  無奈天不遂人愿,一邊是庫存的累積,一邊是需求的延后,螺紋鋼期現貨價格出現斷崖式下跌,將鋼貿商推至了砍倉的邊緣,而鋼貿商踩踏又加劇了價格下滑的速率。業內人士認為,鋼材3月累積的庫存壓力依然較重,消化仍需時日。

  昔日香餑餑成燙手山芋

  “今 年1月鋼廠價格和市場價格倒掛,導致貿易商1月份虧得很慘,2月份稍微好點,但由于2月份出貨周期短,基本有價無市,一二月平均基本不賺錢?,F在庫存全在 貿易商手里,鋼廠庫存沒有壓力,所以鋼廠現在還在猛生產,甚至拼命拉價格,貿易商現在很慘?!鄙虾5貐^一位鋼貿商在中泰證券調研時表示。

  其 介紹稱,倉庫現在普遍爆滿,杭州倉庫至少需排隊半個月,上海爆滿,南京可能還有極少空間可以存放,整體情況不容樂觀。貿易商年初加速囤貨,賭年后的旺季行 情,但目前庫存非常高,有部分托盤商要開始砍倉。大型貿易商囤貨成本在4200元/噸左右(不含利息,利息是每月1分2厘)。

  鋼貿商對螺紋鋼后市行情的看好,使得2018年庫存累積速度和量大超預期。

  “貿易商樂觀需求預期促其主動累庫,拿貨成本在4000元/噸附近?!睆V發證券分析師李莎表示。

  根據數據,從2017年冬儲累計來看,時點是從2017年12月15日開始累計,連續十二周上升1192.09萬噸至1967.08萬噸,累計上升153.82%。

  “目前庫存統計上不存在權威數據,主要參考鋼聯和找鋼網,但由于樣本統計的不確定性,實際庫存可能高于統計數字?!备鶕刑┳C券調研結果,華東地區甚至全國普遍倉庫爆滿,歷史上很少南方地區倉庫高庫存,但今年廣州地區倉庫均出現爆滿情況(除惠州、東莞外均滿倉)。

  中泰證券認為,這從側面反映了需求不好。此外,今年終端下游也留有部分庫存,具體量難以統計,但比2016年和2017年高。目前從鋼貿商到終端下游手中均有貨,主要庫存壓力在鋼貿商,唯一的利好是鋼廠庫存壓力相對較小,否則鋼價下跌更流暢。

  庫存累積的另一方面,需求卻未見起色。

  國投安信期貨研究院黑色首席分析師曹穎表示,節假日、南方陰雨、返工慢,再加上部分地區限工令未解除等,共同導致了今年建筑工地對鋼材的需求釋放大幅晚于預期,這也是鋼材貿易庫存大幅累積、貿易商冬儲預期落空的最主要原因。

  資金鏈緊張增添壓力

  “冬儲貿易商庫存壓力大的同時,還得面臨一季度末臨近的資金緊張,今年的托盤成本又高,因此,鋼貿或礦貿當下的資金壓力都較大。在這種需求真空期里,季末資金緊張,再疊加超高庫存,直接導致黑色系期現貨價格出現斷崖式下跌?!辈芊f說。

  中 泰證券表示,調研中,鋼貿商普遍反映資金面緊張,今年托盤方賬期縮短至60-65天(往年是90天),保證金按關系疏遠從10%到15%、20%不等,利 息一般每月1分1厘,少數高達1分4厘、1分5厘,年化利率逼近20%。賬期到期集中在3月下旬,最晚3月底,大部分鋼貿商囤貨成本在4200元/噸。如 果鋼價繼續下跌,托盤方資金緊張,鋼貿商被迫面臨降價砍倉局面。

  北京三葉帆投資公司總經理此前一周點評稱,1月底2月初上杠桿的鋼貿商,賬 期時間大概就是3月底4月初,本周成交還不放量的話,下周鋼貿商估計就要著急了,當前價格基本是鋼貿商囤貨價格,目前現貨價格繃住不跌,就是因為鋼貿商成 本接近,抱團取暖,到下周終端采購一直不放量的話,到鋼貿商的金融托盤接近到期,恐怕會有踩踏。

  盤面上,3月以來,螺紋鋼期貨主力合約從4062元/噸的高位斷崖式下跌,至今累計跌幅已達9.18%,截至3月19日,收報3651元/噸。

  “市場普遍測算認為3700元/噸是鋼貿商砍倉的底線,盤面或許表明,踩踏已經開始發生?!睒I內人士表示。

  需求出現回暖跡象

  “2017 年10月、11月建材存在一波嚴重的供需錯配,在產業鏈沒有準備的情況下,鋼價暴漲1000元/噸,這一波行情給了鋼貿商對2018年很大的期待,所以鋼 價從5000元/噸很快跌到4000元/噸以后,鋼貿商認為3月份可能會重復2017年11月的行情。春節前整體情緒樂觀,一致看多,從年前到年后大幅囤 貨?!敝刑┳C券表示。

  目前同樣是供需錯配,只不過上次是需求大增,供應不濟;而當下是供應大增、需求不至,錯配的主角已經悄然對調。

  西 南證券分析師夏學釗表示,黑色系的龍頭品種是螺紋鋼,本輪大跌正是由螺紋鋼大跌引領,而其大跌的原因在于供需面實際變化與市場預期存在較大偏差。首先,需 求端啟動慢于預期,今年春節晚于往年,按道理春節后下游工地需求復蘇會較快,但實際情況是下游需求遲遲未見明顯回升;其次,供應量超出預期,1-2月份處 于“采暖季限產”區間,然而粗鋼日產量卻與非限產時段相差無幾;供應增加超出預期、需求回升低于預期,理所當然的結果就是庫存量增速遠超預期,螺紋鋼庫存 量3月份升至歷史高位。

  值得注意的是,上周需求有回暖跡象。光大證券數據顯示,上周,唐山鋼廠高爐開工率為55.49%,環比前一周上漲3.66個百分點。滬線螺終端采購量環比上漲33%。經銷商鋼材庫存下降0.83%,其中長材庫存下降0.69%,板材庫存下降1.21%。

  “工 地需求上周開始啟動,南方終端采購積極性有所回暖,但仍有較大上升空間。鋼廠高爐依然維持低開工,且采暖季結束復產可能需等到3月底或4月初,所以鋼材供 應過剩最嚴重時期可能已過。但另一方面,鋼材貿易庫存壓力高企,同比增幅高達28%,鋼廠庫存也有顯著累增,所以鋼材3月累積的壓力仍是較重,消化仍需時 日?!辈芊f說。

  興證期貨分析師李文婧表示,今年鋼材社會庫存較前幾年高點都有所抬升。在上周見到庫存高點以后下降速度較慢。說明隨著電爐的 投產和高爐的增產,高利潤刺激了鋼鐵產量的增加。而需求在房地產新屋開工回落的基礎上,增長并不明顯。此前期待的旺季需求不如預期,預期落空后價格回落。 目前電爐投產和高爐轉爐利用廢鋼能力的增長,鋼材供應緊張的局面預計長期得到緩解,未來鋼材市場的長期矛盾轉變成廢鋼供應和長期需求上。

  “目 前升至歷史高位的庫存量不僅僅是導致本輪下跌的誘因,也成為未來走勢的壓制因素。從更宏觀的角度來看,2018年鋼材需求不容樂觀,而供應端的去產能進程 也進入尾聲,大的供需邏輯也不支持鋼價再出現新一輪的趨勢性上漲,起于2015年底的鋼價牛市頂點或已確定?!毕膶W釗表示。

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